中方回应美国宣告制裁6名我国官员：干与香港业务注定失利
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美联储进入降息周期根本已是铁板钉钉的事，为何美元指数不跌反升？见下图，即便12月降息预期升温，美元指数仍然坚持上升。
美元汇价不跌反升的原因
不仅仅美国进入降息周期，大部分的西方兴旺经济体都先后进入了降息周期，乃至比美联储还要急进，例如英国央行要早于美联储降息，加拿大央行近来宣告降息50个基点之后，本年以来的累计降息起伏已达175个基点，欧洲央行也在几个小时前宣告将三大要害利率下调25个基点，这是其本年以来的第四次降息。
比照之下，美联储本年以来降息两次，累计降息75个基点，天然与欧洲央行和加拿大央行的降息无法混为一谈，美元利率相对于其他兴旺经济体钱银利率的距离也并没有拉开距离，并且由于其他国家央行的降息周期或许更为进步，其钱银汇价相对于美元反而走弱。
以欧元为例，兑美元汇价已跌破1.05水平，见下图。
除了利率外，其他兴旺经济体的经济增加速度缓慢，差劲于微弱的美国经济，或导致资金出走，转向危险报答更高的商场，例如美股。
最近贝莱德的iShares部分数据显现，11月全球投资者向ETF产品注入了2,046亿美元的资金，再度刷新纪录，其间约有四分之三（或1,492亿美元）的资金流向了美国的股权基金。特斯拉（TSLA.US）、谷歌（GOOG.US）、英伟达（NVDA.US）、苹果（AAPL.US）市值超万亿美元的科技巨子，均在本年创下市值新高。
美股三大指数连创新高，纳斯达克指数（IXIC.US）更一度打破两万点关口，现在仍然在19,900点以上徜徉，本年以来累计涨幅高达32.59%，相比之下，虽然德股和法股本年都创下新高，体现仍远未及美股。Wind的数据显现，法国CAC指数本年以来累计跌幅为1.62%，德国DAX指数的累计涨幅为18.38%。
从展望来看，特朗普下一年上台后将很大或许推关税办法，并且或许针对欧盟和其最重要的交易国加拿大加征关税，让商场对欧盟和加拿大的经济发展前景不太达观，并忧虑触发关税冲突，导致同归于尽的地步。
作为全球最大需求国，美国撤回进口需求，对欧盟和加拿大等国的冲击应比两个区域对美国施加交易反制办法大得多。
此外，财华社以为特朗普所提出的办法，极大或许进一步扩展美国的财政赤字，要添补这个缺口，需求发行更多的国债，或倒逼国债长时间利率上升，推高商场利率。
见下图，美国降息周期从9月开端，但美国十年期国债息率在9月中下旬一度低见3.6%后，大幅反弹，现已上升至4.322%。
金价走势
受美元强势影响，以美元计价的黄金价格时间短受压，见下图。
不过，黄金仍然是本年以来报答最高的财物类别。国际黄金协会的陈述显现，本年以来到11月30日，黄金报答率到达29.67%，高于美股的27.05%，也高于欧股的12.95%，见下图。
财华社以为，虽然金价由于美元走强而略微回落，可是从长远来看，特朗普方针有或许带来的通胀压力，以及地缘危险，或进一步凸显出黄金的对冲优势，央行囤积黄金的趋势在继续，加上通胀预期而带来的黄金ETF净流入，或带动黄金需求端的增加。可是另一方面，黄金消费需求下降或抵消部分需求增加。从技能层面来看，若美元继续走强，特朗普放宽加密钱银约束，或下降黄金吸引力。
总结
虽然进入降息周期，美元仍然走强，最主要原因是其他兴旺经济体的央行也在降息，并且降得愈加进步，使得这些经济体的钱银汇价相对于美元走弱，一起兴旺国家和发展中国家交易活动或将遭到美国潜在关税方针和更多晦气办法的阻止，令其钱银汇价相对美元受压，加上美国财政赤字有或许进一步扩展，令发债门槛加高，长时间利率走高，这些都或许推进美元走高。
若上述要素进一步强化，就算美联储如预期降息，美元的强势或难以遏止。另一方面，虽然美元强势或多少影响到以美元定价的金价涨势，但若通胀压力加剧，地缘危险上升，黄金的吸引力或提高，将有利于金价体现。
本文源自：财华网
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详细职业中，机电（包含手机、家电等）、家具和服装纺织等对美出口依赖度较大的产品出口将遭到较大影响。在上一年的高基数之下，本年剩下三个季度的集运交易量降幅或许会更大。此外，本轮“对等关税”方针中东盟国家遍及被征收了超越30%的关税，对东南亚转口交易冲击较大，在必定程度上约束工业搬运节奏。
详细到对亚欧航线的影响来看，美线交易量的萎缩或导致航司加快分配过剩运力至欧线，这将进一步加重欧线供给过剩的程度，不过实践履行的状况有待验证，且从旧船拆解量查询当时运力过剩压力没有到达需求很多拆解旧船来缓解的程度。别的，关税的冲击或许会带来短期港口和供给链的紊乱。
关于二季度而言，在红海暂时保持绕航的判别之下，估计今夏集运商场仍将体现必定旺季特征，但遭到关税方针冲击和年内供需过剩压力偏大的影响，此轮旺季高度或许有限。
近期油价的动摇更多反映出商场对高关税或许按捺全球石油需求的忧虑。当时正处于关税危险会集开释期，受影响国家广泛，短期内或许对美国通胀构成上行压力，一起对全球其他经济体而言也将削弱交易需求，添加经济衰退危险。
与此一起，OPEC+宣告自5月起增产41.1万桶/日，较此前方案大幅进步，供需两层压力令油价进一步承压。OPEC+最新增产决议显现其方针重心正从保护全球供需平衡转向强化内部安稳及对非OPEC+供给的长时刻制衡。
尽管二季度需求端或许呈现阶段性环比改进，但在OPEC+超预期增产与高关税施压的两层影响下，现货商场供给过剩的程度或将进一步加重。中期原油商场仍面对较大下行压力，不扫除地缘形势激化对供给构成实践阻止的状况下价格上行的危险，但更值得重视的是交易壁垒对需求端的按捺，或主导年内定价逻辑。
正文
2025年4月2日，美国正式敞开针对全球的交易战，经过“对等关税”方针，对包含我国在内的多个国家加征高额关税。此次关税加征触及规划广，起伏也高于此前商场预期，将导致美国均匀进口关税税率到达20%以上，为1930年代以来的最高值。详细包含：（1）自4月5日起对一切交易同伴自4月5日起加征10%的基线关税；（2）自4月9日起对交易逆差最高的60个国家或区域征收额定关税，部分国家和区域的额定税率别离为我国大陆及港澳（34%）、欧盟（20%）、越南（46%）、泰国（36%）、韩国（25%）、日本（24%）以及印度（26%）；（3）自5月2日起撤销800美元以下小额包裹免税待遇；（4）现已加征关税的钢/铝制品和轿车/轿车零部件、黄金、白银、铜、药品、半导体和木材制品以及其他美国没有的动力和矿藏不在此次名单之列；（5）美加墨协议（USMCA）内的产品连续豁免，协议外的产品将被征收25%的关税。4月4日，我国国务院关税税则委员会宣告，自4月10日起，对原产于美国的一切进口产品加征34%的关税。4月9日清晨，白宫宣告对我国加征关税税率到达104%。
一、关税给集运交易需求带来直接冲击
此轮超预期“对等关税”的冲击对亚洲和欧盟的影响较大，开端预算显现新增关税规划约达8000亿美元（不含美国最新对我国加征的50%额定关税）。对我国而言，叠加此前因芬太尼发生的关税和白宫最新施行的50%惩罚性关税，现在美国对华产品的新增关税已到达104%。
上一轮中美交易战自2018年7月6日以美国对华500亿美元产品另行征收高达25%的关税为标志开端，从我国的出口数据来看，2018年呈现比较显着的“抢运”现象，全年对美国和全体出口增速别离为9.87%和10.77%，尤其是下半年各月单月同比增速根本均超越10%，2019年交易量受关税冲击影响开端体现，全年全体出口增速下滑至12.9%。
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