为何降息的美元仍然走强？

liukang20242周前 (04-15)热门吃瓜1177

美国最近发布的通胀数据契合预期，刚刚发布的11月份中心生产者价格按月上升0.2%，略微低于10月时的0.3%，也契合商场预期，进一步稳固了美联储12月份降息25个基点的预期，当时本月降息25个基点的预期为96.4%，见下图。

美联储进入降息周期根本已是铁板钉钉的事，为何美元指数不跌反升？见下图，即便12月降息预期升温，美元指数仍然坚持上升。

美元汇价不跌反升的原因

不仅仅美国进入降息周期，大部分的西方兴旺经济体都先后进入了降息周期，乃至比美联储还要急进，例如英国央行要早于美联储降息，加拿大央行近来宣告降息50个基点之后，本年以来的累计降息起伏已达175个基点，欧洲央行也在几个小时前宣告将三大要害利率下调25个基点，这是其本年以来的第四次降息。

比照之下，美联储本年以来降息两次，累计降息75个基点，天然与欧洲央行和加拿大央行的降息无法混为一谈，美元利率相对于其他兴旺经济体钱银利率的距离也并没有拉开距离，并且由于其他国家央行的降息周期或许更为进步，其钱银汇价相对于美元反而走弱。

以欧元为例，兑美元汇价已跌破1.05水平，见下图。

除了利率外，其他兴旺经济体的经济增加速度缓慢，差劲于微弱的美国经济，或导致资金出走，转向危险报答更高的商场，例如美股。

最近贝莱德的iShares部分数据显现，11月全球投资者向ETF产品注入了2,046亿美元的资金，再度刷新纪录，其间约有四分之三（或1,492亿美元）的资金流向了美国的股权基金。特斯拉（TSLA.US）、谷歌（GOOG.US）、英伟达（NVDA.US）、苹果（AAPL.US）市值超万亿美元的科技巨子，均在本年创下市值新高。

美股三大指数连创新高，纳斯达克指数（IXIC.US）更一度打破两万点关口，现在仍然在19,900点以上徜徉，本年以来累计涨幅高达32.59%，相比之下，虽然德股和法股本年都创下新高，体现仍远未及美股。Wind的数据显现，法国CAC指数本年以来累计跌幅为1.62%，德国DAX指数的累计涨幅为18.38%。

从展望来看，特朗普下一年上台后将很大或许推关税办法，并且或许针对欧盟和其最重要的交易国加拿大加征关税，让商场对欧盟和加拿大的经济发展前景不太达观，并忧虑触发关税冲突，导致同归于尽的地步。

作为全球最大需求国，美国撤回进口需求，对欧盟和加拿大等国的冲击应比两个区域对美国施加交易反制办法大得多。

此外，财华社以为特朗普所提出的办法，极大或许进一步扩展美国的财政赤字，要添补这个缺口，需求发行更多的国债，或倒逼国债长时间利率上升，推高商场利率。

见下图，美国降息周期从9月开端，但美国十年期国债息率在9月中下旬一度低见3.6%后，大幅反弹，现已上升至4.322%。

金价走势

受美元强势影响，以美元计价的黄金价格时间短受压，见下图。

不过，黄金仍然是本年以来报答最高的财物类别。国际黄金协会的陈述显现，本年以来到11月30日，黄金报答率到达29.67%，高于美股的27.05%，也高于欧股的12.95%，见下图。

财华社以为，虽然金价由于美元走强而略微回落，可是从长远来看，特朗普方针有或许带来的通胀压力，以及地缘危险，或进一步凸显出黄金的对冲优势，央行囤积黄金的趋势在继续，加上通胀预期而带来的黄金ETF净流入，或带动黄金需求端的增加。可是另一方面，黄金消费需求下降或抵消部分需求增加。从技能层面来看，若美元继续走强，特朗普放宽加密钱银约束，或下降黄金吸引力。

总结

虽然进入降息周期，美元仍然走强，最主要原因是其他兴旺经济体的央行也在降息，并且降得愈加进步，使得这些经济体的钱银汇价相对于美元走弱，一起兴旺国家和发展中国家交易活动或将遭到美国潜在关税方针和更多晦气办法的阻止，令其钱银汇价相对美元受压，加上美国财政赤字有或许进一步扩展，令发债门槛加高，长时间利率走高，这些都或许推进美元走高。

若上述要素进一步强化，就算美联储如预期降息，美元的强势或难以遏止。另一方面，虽然美元强势或多少影响到以美元定价的金价涨势，但若通胀压力加剧，地缘危险上升，黄金的吸引力或提高，将有利于金价体现。

本文源自：财华网

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