【时势调查】
原标题：进入冲刺阶段，加拿大大选输赢仍难料
毕振山
加拿大联邦众议院盘查将于4月28日正式投票。到现在，两个首要政党自在党和保守党的支持率仍然胶着，谁能成为大选赢家尚难猜测。有剖析人士以为，加拿大自在党现在在民调中处于相对优势，但盘查议题的改动以及美加关税问题等要素，均或许会对大选成果产生影响。
当地时间4月21日，加拿大完毕了为期4天的提早盘查投票。据加拿大盘查组织发布的数据，参与提早投票的选民人数比较上届大选增加了近四分之一。
与此一起，民调组织益普索4月21日发布的民调显现，自在党的支持率到达41%，抢先保守党38%的支持率，排名第三的新民主党支持率为12%。
在此之前，参与本届大选的首要政党于4月16日、17日举行了两场电视争辩。在争辩中，自在党党魁卡尼着重加拿大处于“最严峻的危机”，而他是应对这一危机的最佳人选。保守党党魁普瓦列夫尔在表明将应对关税问题的一起，着重加拿大需求改动，而卡尼将是前总理特鲁多的“翻版”。从民调成果来看，此次争辩并没有大幅改动选民的倾向。
加拿大言论普遍以为，当时大选选情仍然胶着，保守党和自在党的支持率距离在差错之内，两党在接下来的几天将发力抢夺中间派选民，其他一些党派的选民情绪也或许会影响大选走势。
自卡尼3月23日宣告提早大选后，加拿大大选局势在曩昔一个月里阅历了戏剧性改动。
加拿大前总理特鲁多本年1月宣告将辞去职务，他地点的自在党随后在3月9日盘查卡尼为新党魁。3月14日就任加拿大总理后，卡尼很快便在3月23日宣告闭幕议会，并将新一届联邦众议院盘查提早至4月28日。
自在党“换帅”之际，该党正处于“低谷”时期。因为民众对特鲁多执政不满，自在党的支持率长时间落后于保守党，距离最大到达20个百分点。在此情况下，自在党挑选曾担任该国财政部副部长和加拿大银行（央行）行长、英国央行行长的卡尼出任党魁，也是在为大选“备战”。
卡尼就任后，本来看似“一边倒”的盘查局势逐步呈现改动。美国总统特朗普本年初起便不断对加拿大施压，一边表明要向加拿大加征关税，一边又称加拿大将成为美国第51个州。美加联系紧张唤起了加拿大选民对国家主权问题的关怀，一起也改动了盘查主题。交际问题替代国内的经济、住宅等问题，成为选民最首要的关心。
面临局势的改动，特鲁多开端对美国展现强硬姿势，在美国宣告加征关税后采纳反制办法。卡尼则连续了这一强硬态度，他屡次着重自己处理经济危机的经历，声称自己是应对特朗普施压的最佳人选。卡尼在3月底表明，加拿大和美国之间的传统联系现已完毕，加拿大有必要从根本上重塑经济。4月初，加拿大又对美国轿车施加对等关税。
特鲁多和卡尼的体现收到了“报答”。自在党在民调中的支持率逐步回暖，并在4月初反超保守党，抹平了两位数的距离。不过最近一段时期以来，保守党党魁普瓦列夫尔对美国频放狠话，部分加拿大选民的注意力也从头回归到国内的经济、医疗和住宅等问题。益普索方面就表明，跟着与美国相关的论题重视度下降，民生问题从头成为焦点，这对保守党有利。
有剖析人士以为，特鲁多时期，民众的不满缘于加拿大通胀高企、住宅危机加重等，而这些问题现在并没有处理。保守党接下来或许会在民生问题上继续做文章，批判自在党执政的一起也刻画自己的变革形象。
依据加拿大统计局发布的数据，本年3月该国通胀率为2.3%，食物等价格仍然呈现上涨。加拿大银行（央行）4月16日宣告保持该国基准利率不变。依据加拿大银行的陈述，美国交易方针给加拿大经济带来很大不确定性。假如关税规模可控，那么加拿大经济增长势头将暂时削弱。一旦美加堕入耐久交易战，加拿大经济就将堕入阑珊。
现在，自在党和保守党都现已发布了各自的竞选纲要，其中就抒发经济方案。自在党许诺在未来4年投入1290亿加元开销，以加大国防投入、瞬间医疗系统等，但该方案将导致财政赤字扩展。保守党则方案减税、精简政府开销、新建230万套住宅以及进步军费开支等。
剖析人士以为，在大选投票前的最终几天，加拿大国内经济局势根本不会有大的改动，一些态度不定的选民将会继续消化各党的竞选纲要，以决议该投票给谁。而美加联系的任何风吹草动也会随时对大选产生影响。自在党和保守党的竞赛恐怕会继续到最终一刻，胜者能否独自取得大都座位也值得重视。
近来，锂电池制造商江苏正力新能电池技能股份有限公司（下称“正力新能”）建议招股，估计4月14日在港交所挂牌上市，中金公司、招银世界联席保荐。
值得注意的是，正力新能开创人曹芳为福耀集团董事长曹德旺胞妹，曾掌舵福耀玻璃出售及办理事务，退休后联合原福耀高管陈继程二次创业，切入动力电池赛道。
资本运作布局动力电池赛道
相关材料显现，2016年，曹芳、陈继程一起创建常熟正力出资有限公司（以下简称“正力出资”），2019年2月11日，正力出资以1.6亿元认购江苏塔菲尔新能源科技股份有限公司（以下简称“塔菲尔”）6.78%的注册资本，对塔菲尔进行少量股权出资。
塔菲尔创建于2015年，其开创人龙绘锦与宁德年代开创人曾毓群相同身世于新能源科技有限公司（ATL），曾毓群是龙绘锦的上司。2020年5月12日，正力出资以10.8亿元的价格，认购塔菲尔新增注册资本及转让现任股东持有的注册资本，将股权增至约43.47%，获得控股权。
5月29日，正力出资获得塔菲尔控制权后，又以2.38亿元将其持有正力新能70%的股权出售给塔菲尔。正力新能成为塔菲尔全资子公司。
2021年12月28日，塔菲尔其时的各股东和正力新能缔结股权转让协议，塔菲尔全体股东按所持塔菲尔股权份额，收买塔菲尔持有正力新能100%的股权，总价值为25.38亿元。
股权转让完成后，正力新能不再为塔菲尔的全资子公司。2022年2月10日，塔菲尔将其事务及其子公司所持若干财物转让于正力新能及其子公司，总价值为18.55亿元。此次转让完成后，正力新能顺畅承接了塔菲尔的职工、客户、供货商等。
招股书显现，正力新能的实控人为曹芳、陈继程，两人一起具有正力新能已发行股本总额的64.6%。此次IPO，正力新能方案全球出售1.215237亿股H股(占发行完成后总股份的4.84%)，其间90%为世界出售、10%为揭露出售，还有15%超量配股权。每股出价格8.27港元，每手300股，最多募资约10.05亿港元。
以每股8.27港元的发行价核算，正力新能的发行市值将为207.45亿港元，成为继中立异航、瑞浦兰钧之后，港股第三家动力电池头部企业。
关于正力新能冲击港股上市的背面考量，中关村新式电池技能立异联盟秘书善于清教对《华夏时报》记者表明，“A股IPO审阅趋严，上市门槛显着提高，且也有不少工业链企业冲刺A股IPO失利的事例，挑选港股上市，相对保险一些。”
开展仍面对多重窘境
虽然正力新能背靠曹芳的资源，但其背面潜藏的产能利用率缺乏、客户依靠过重、盈余可持续性存疑及偿债压力等危险仍值得警觉。
其招股书显现，正力新能成立于2019年，首要专心于动力电池产品及储能电池产品的研制、出产及出售，提供电芯、模组、电池包、电池簇、电池办理体系的一体化方案，致力于拓宽电化学产品的大规模使用。
按事务区分，正力新能的大部分收入来自动力电池产品，陈述期内（2021年至2024年）占比别离高达96.6%、94.7%、80.7%、90.9%。其电池订单首要供给一汽红旗、广汽传祺、零跑轿车、上汽通用五菱、上汽通用等五家车企。2021—2024年，从这五家车企完成出售收入别离为13.37亿元、29.73亿元、32.38亿元和45.30亿元，别离占各年度总收入的89.1%、90.4%、77.8%和88.2%，客户集中度较高。
轿车剖析师高登对《华夏时报》记者剖析指出，这种与大客户的深度绑定看似是竞赛力的表现，实则隐藏较大危险。
2022年，正力新能遭受了大客户变化带来的沉重打击。当年，其榜首大客户 （疑似威马轿车）因事务运营产生严重晦气变化，取消了对正力新能源的BEV 三元电池收购订单。这一件事导致正力新能在2022年遭受了4.22亿元的存货减值亏本，严重影响了其该年的出售本钱、毛利率以及全体的运营成绩。
不仅是订单上的影响，高登进一步表明，大客户的议价权很高，现在车企毛利率遍及偏低，乃至处于亏本地步，必然会向上游的供货商压价，然后转嫁本钱压力。别的，回款周期也会变长，现金流会被大客户占用。
招股书显现，正力新能2021至2024年营收从14.99亿元增至51.30亿元，年复合增长率达66.6%。2024年虽初次完成净利润0.91亿元，但2021—2023年亏本别离为4.02亿元、17.20亿元、5.90亿元，此前三年累计净亏本达27.2亿元。
“经过招股书能够看出，正力新能的盈余首要依靠碳酸锂价格低位窗口期，而非内生竞赛力提高。其毛利率长时间低于职业均值，2023年仅5%，远低于宁德年代（22.91%）等国内头部动力电池企业。”高登表明。
与此同时，从正力新能发布的信息显现，近年来，其快速扩张产能，并方案经过IPO募资将电芯规划总产能从25.5GWh提高至50.5GWh。但是，数据显现，2021年至2024年榜首季度，其现有产能利用率却出现断崖式下滑，从69.23%骤降至29.41%，部分产线乃至因订单缺乏而停产。到2024年一季度，未装车的动力电池库存超过当季产值的50%，显现其面对严峻的库存积压问题。
“在职业供需格式转向过剩的布景下，正力新能大规模扩产的合理性引发商场争议。若未来无法有用拓宽客户以消化产能，新增产线或许进一步加重资源糟蹋和折旧压力，连累盈余才能。”于清教对记者指出。
此外，现在动力电池职业竞赛反常剧烈，且商场占比高度集中。据我国动力电池工业立异联盟发布的数据，2024年，我国排名前十的动力电池出产商占总装机量的94.3%。其间，排名前两位企业的市占率算计约69.7%，排名第九的正力新能商场占比仅为1.8%。
“在这样的环境下，尾端企业如正力新能所面对的生计压力可见一斑，其仍需在商场拓宽和产品优化上支付更多尽力。”高登表明。
责任编辑：李延安 主编：于建平