光期研讨：超预期关税方针对集运和原油商场影响几许？
来历：光期研讨
从这一轮关税的交易的影响来看，上一年底开端商场对特朗普政府的关税方针已有预期，“抢运”需求有所前置，但需求留意的是，新一轮“对等关税”为即时收效，因而给到后续“抢运”的时刻窗口有限，一起有部分货品退运的危险，估计4月起亚洲至北美的集运交易量将开端走弱。
详细职业中，机电（包含手机、家电等）、家具和服装纺织等对美出口依赖度较大的产品出口将遭到较大影响。在上一年的高基数之下，本年剩下三个季度的集运交易量降幅或许会更大。此外，本轮“对等关税”方针中东盟国家遍及被征收了超越30%的关税，对东南亚转口交易冲击较大，在必定程度上约束工业搬运节奏。
详细到对亚欧航线的影响来看，美线交易量的萎缩或导致航司加快分配过剩运力至欧线，这将进一步加重欧线供给过剩的程度，不过实践履行的状况有待验证，且从旧船拆解量查询当时运力过剩压力没有到达需求很多拆解旧船来缓解的程度。别的，关税的冲击或许会带来短期港口和供给链的紊乱。
关于二季度而言，在红海暂时保持绕航的判别之下，估计今夏集运商场仍将体现必定旺季特征，但遭到关税方针冲击和年内供需过剩压力偏大的影响，此轮旺季高度或许有限。
近期油价的动摇更多反映出商场对高关税或许按捺全球石油需求的忧虑。当时正处于关税危险会集开释期，受影响国家广泛，短期内或许对美国通胀构成上行压力，一起对全球其他经济体而言也将削弱交易需求，添加经济衰退危险。
与此一起，OPEC+宣告自5月起增产41.1万桶/日，较此前方案大幅进步，供需两层压力令油价进一步承压。OPEC+最新增产决议显现其方针重心正从保护全球供需平衡转向强化内部安稳及对非OPEC+供给的长时刻制衡。
尽管二季度需求端或许呈现阶段性环比改进，但在OPEC+超预期增产与高关税施压的两层影响下，现货商场供给过剩的程度或将进一步加重。中期原油商场仍面对较大下行压力，不扫除地缘形势激化对供给构成实践阻止的状况下价格上行的危险，但更值得重视的是交易壁垒对需求端的按捺，或主导年内定价逻辑。
正文
2025年4月2日，美国正式敞开针对全球的交易战，经过“对等关税”方针，对包含我国在内的多个国家加征高额关税。此次关税加征触及规划广，起伏也高于此前商场预期，将导致美国均匀进口关税税率到达20%以上，为1930年代以来的最高值。详细包含：（1）自4月5日起对一切交易同伴自4月5日起加征10%的基线关税；（2）自4月9日起对交易逆差最高的60个国家或区域征收额定关税，部分国家和区域的额定税率别离为我国大陆及港澳（34%）、欧盟（20%）、越南（46%）、泰国（36%）、韩国（25%）、日本（24%）以及印度（26%）；（3）自5月2日起撤销800美元以下小额包裹免税待遇；（4）现已加征关税的钢/铝制品和轿车/轿车零部件、黄金、白银、铜、药品、半导体和木材制品以及其他美国没有的动力和矿藏不在此次名单之列；（5）美加墨协议（USMCA）内的产品连续豁免，协议外的产品将被征收25%的关税。4月4日，我国国务院关税税则委员会宣告，自4月10日起，对原产于美国的一切进口产品加征34%的关税。4月9日清晨，白宫宣告对我国加征关税税率到达104%。
一、关税给集运交易需求带来直接冲击
此轮超预期“对等关税”的冲击对亚洲和欧盟的影响较大，开端预算显现新增关税规划约达8000亿美元（不含美国最新对我国加征的50%额定关税）。对我国而言，叠加此前因芬太尼发生的关税和白宫最新施行的50%惩罚性关税，现在美国对华产品的新增关税已到达104%。
上一轮中美交易战自2018年7月6日以美国对华500亿美元产品另行征收高达25%的关税为标志开端，从我国的出口数据来看，2018年呈现比较显着的“抢运”现象，全年对美国和全体出口增速别离为9.87%和10.77%，尤其是下半年各月单月同比增速根本均超越10%，2019年交易量受关税冲击影响开端体现，全年全体出口增速下滑至12.9%。
从这一轮关税的交易的影响来看，上一年底开端商场对特朗普政府的关税方针已有预期，“抢运”需求有所前置，本年1月我国对美国和全体出口金额当月同比别离为12.11%和6%，1-2月出口体现保持必定耐性，这从中美港口集装箱吞吐量数据上也有所体现。依据美国全国零售商联合会最新发布的最新数据显现，本年1-2月美国各大港口集装箱吞吐量累计同比添加10%，在特朗普关税方针预期影响下，美国部分进口商提早囤货推高年头吞吐量，美西中心港口吞吐量连续上一年底以来的添加势头，洛杉矶和长滩港1月均创下近五年最高单月吞吐量。2025年前两月全国港口完结集装箱吞吐量5354万TEU，较上一年同期上涨8.2%，2月单月吞吐量增速达11%，3月到现在的周度吞吐数据也显现了微弱涨幅，显现“抢运”仍在进行之中。
但需求留意的是，新一轮“对等关税”为即时收效，因而给到后续 “抢运”的时刻窗口有限，一起有部分货品退运的危险，估计4月起亚洲至北美的集运交易量将开端走弱。详细职业中，机电（包含手机、家电等）、家具和服装纺织等对美出口依赖度较大的产品出口将遭到较大影响。2024年亚洲-北美集装箱运量为2407万TEU，占全球集运交易量的13%。比照2019年的数据来看，2019年全年亚洲-北美集装箱交易量同比回落2.32%，其间季度最高降幅约为8%。在上一年的高基数之下，本年剩下三个季度的集运交易量降幅或许会更大，BIMCO估计2025年全球集装箱实践货运量添加将低于此前预期0.5个百分点，仅为2.5%-3.5%。此外，本轮“对等关税”方针中东盟国家遍及被征收了超越30%的关税，对东南亚转口交易冲击较大，在必定程度上约束工业搬运节奏。
详细到对亚欧航线的影响来看，美线交易量的萎缩或导致航司加快分配过剩运力至欧线，这将进一步加重欧线供给过剩的程度，不过实践履行的状况有待验证，且从旧船拆解量查询当时运力过剩压力没有到达需求很多拆解旧船来缓解的程度。别的，关税的冲击或许会带来短期港口和供给链的紊乱，本年港口拥堵状况或成为集运供给端需求重视的要点，尽管全年运力过剩相对严峻，但高企的拥堵运力仍或许构成阶段性的供给严重。
近期商场对税率相关方针的重视焦点还有美国301查询对航运职业的或许影响。美国交易代表办公室（USTR）方案对停靠美国港口的我国船只，以及具有我国船只或在我国船厂订货新造船的运营商征收巨额港口费用，每次最高达150万美元。详细规定为，我国运营商所属船只进入美国港口时，征收最高达100万美元的服务费；我国制作船只进入美国港口时，征收最高达150万美元的港口费；依据从我国船厂订货船只的份额，其运营商船只单航次进入美国港口将按份额收费，最高达100万美元。克拉克森数据显现全球前三大航司——地中海、马士基和法国达飞在美线布置的集装箱船数量均超越120艘，且手持订单中我国制作占比均超越50%。据Lloyds List和Linerlytica剖析显现，假定挂靠美国港口的集装箱船均匀载运6000TEU，若其需付出100万美元/次的港口税，则相当于约300美元/FEU；关于从上海到洛杉矶的即期运费而言，这相当于8%的本钱添加；但关于从洛杉矶到上海的即期运费而言，则相当于43%的本钱添加。如若301查询终究落地，航司短期内或许经过削减美国港口挂靠次数、进步附加费等方法搬运本钱，这将直接推高美线运价，加重全球供给链本钱压力，对欧线的影响更多在于供给链扰动的外溢危险。
全体来看，特朗普政府加征关税等方针给全球经济和交易带来更多不确定性。关税在改动交易流向和价格构成机制的一起，也将加快全球供给链的重构和职业赢利的重新分配，中长时刻或许驱动集运交易向区域化、高附加值的方向转型。
依据UN COMTRADE的数据，从供需增速平衡来看，估计2025年全球集运商场运力增速和吞吐量增速别离为5.8%和2.5%，供需增速差为3.3%；2026年运力增速和吞吐量增速别离为3.25%和3%，供需增速差为0.25%。关于二季度而言，在红海暂时保持绕航的判别之下，估计今夏集运商场仍将体现必定旺季特征，但遭到关税方针冲击和年内供需过剩压力偏大的影响，此轮旺季高度或许有限。
二、关税带来的海外经济衰退危险令原油商场承压
本轮“对等关税”办法并未包含来自加拿大和墨西哥的原油及石油产品，因而对美国原油进口全体影响较为有限。从中美原油交易视点看，此次加征关税叠加后，我国自美国进口原油将面对46.5%的关税。依据海关数据，2025年1至2月，我国共进口美国原油107.45万吨，同比下降39.62%。不过，因为我国对美原油依赖度逐年下降，且原油进口来历日益多元化，因而中美互征关税对我国原油交易量的边沿影响也相对较小。
近期油价的动摇更多反映出商场对高关税或许按捺全球石油需求的忧虑。当时正处于关税危险会集开释期，受影响国家广泛，短期内或许对美国通胀构成上行压力，一起对全球其他经济体而言也将削弱交易需求，添加经济衰退危险。一方面，交易冲突明显加重美国面对的滞胀压力，加之收入分配问题恶化，美国本乡需求接受多重应战。IMF、OECD和世界银行别离猜测2025年美国GDP增速为2.7%、2.38%和2.3%，均较2024年实践GDP增速2.8%有所回落，别离下降0.1、0.42和0.5个百分点。另一方面，这一轮关税方针涉及规划广泛，不只影响中美欧日韩等首要经济体，也涉及印度、越南、巴西等新式商场。这些国家是当时全球石油需求添加的首要推进力气，高关税方针或许将直接限制其经济添加和动力消费预期。部分海外投行已将2025年全球原油需求增速预估下调30万至40万桶/日，至50万至60万桶/日的区间。
与此一起，OPEC+宣告自5月起增产41.1万桶/日，较此前13.5万桶/日的增产方案大幅进步近三倍，供需两层压力令油价进一步承压。OPEC+此前决议从4月开端逐渐退出减产，并未对关税引发的油价跌落做出反响，一方面因为特朗普政府施压，但更重要的原因在于包含哈萨克斯坦和阿联酋等一些联盟成员的大幅超量出产。OPEC+最新增产决议显现其方针重心正从保护全球供需平衡转向强化内部安稳及对非OPEC+供给的长时刻制衡。从这一趋势来看，非OPEC+国家，尤其是美国，将面对更大产值保持压力。EIA最新月报估计2025年美国原油产值均值将到达1361万桶/日，增幅近40万桶。但考虑到美国页岩油产值对价格变化高度灵敏，如若年内油价呈现大幅跌落，美国原油供给的变化将供给必定底部支撑。
此外，年头以来商场对供给端的重视多会集在对伊朗和委内瑞拉的制裁扰动，但这些要素对全球原油供给总量影响仍较有限，仅或许对国内原料到港节奏构成短期搅扰，从而推升表里价差。另一方面，跟着地缘形势平缓与交易流向逐渐康复，俄罗斯原油出口也有望继续上升，现在已在前期高位水平邻近。
从全球供需平衡视点来看，IEA在3月月报中对2025年全年原油商场体现出更为失望的预期，估计一至四季度的供给过剩别离为82万、45万、7万和106万桶/日；相比之下，EIA则以为上半年仍或许呈现细微供给严重，四季度才会开端明显累库。估计在行将发布的新一期月报中，三大组织关于年内石油商场供需平衡仍将有较大调整。尽管二季度需求端或许呈现阶段性环比改进，但在OPEC+超预期增产与高关税施压的两层影响下，现货商场供给过剩的程度或将进一步加重。整体来看，中期原油商场仍面对较大下行压力，不扫除地缘形势激化对供给构成实践阻止的状况下价格上行的危险，但更值得重视的是交易壁垒对需求端的按捺，或主导年内定价逻辑。
相关文章
推特开创人力挺马斯克：从华尔街手中夺回推特
特斯拉CEO埃隆·马斯克收买推特（Twitter）一事敲定后，推特开创人杰克·多西（Jack Dorsey）连发6条推文表达了他对马斯克的等待。当地时间4月25日，推特宣告已与马斯克达到收买协议，赞同...
奇特动物在我国第二季·第8讲｜它叫小熊猫，不是小时候的大熊猫
钱江晚报·小时新闻记者 黄莺（感谢杭州动物园供给图片）钱江晚报·小时新闻的朋友们，咱们好，欢迎倾听《奇特动物在我国》第二季，我是杭州动物园罗坚文。今日是最终一讲。那么，今日讲哪一种奇特动物呢？先做个猜...
他为这趟游览拟定了缜密的行程，时刻准确到分，并排出了Plan A到B到C，以备任何或许产生的意外。他还专门预备了四件不同色彩的短袖T恤，依据五岳对应的五行色彩来穿。每到山顶，他要找到地标来拍摄，哪怕需求为此等候半个小时。
张楠热衷于打卡，但和大多数过夜海底捞，夜爬泰山、华山的大学生「特种兵」不同，张楠本年30岁，现已作业，没有买房，也没方针。他取消了本年的存钱方案，以一份《40次周末逃离成都方案》取而代之。
他从前熟练掌握人生这场游戏的「上岸」规矩。大学年代，他修了两个学位，考研的成果是专业榜首，后来，他也参加考公大军，做了一段时刻的公务员。谈及挣钱，他将理财视作一场「反人道」的游戏，所以要抛除悉数个人情感，要像机器相同考虑，才干取得胜利。但在一次又一次的行进中，张楠也开端产生疑问，他觉得，自己如同不太喜爱这样的游戏。
所以，他挑选辞去职务，回身走向新疆、西藏，一座座山川湖泊。现在，张楠的人生方针是35岁前周游我国，再用一辈子的时刻周游国际。
但提及游览和人生的含义时，张楠反复用的，仍然是方针、挑选、格式这些词。他身体跳出了体系，但仍被社会成见困扰，或许这便是在成家立业的年岁还「游手好闲」的价值。在实践中，张楠仍是一个不想迟到早退的好职工，会操心思财，也会考虑如何将游览Vlog拍得有流量，变现也能多一些。他期望用一次次的出走彻悟，回来后，也如同的确了解了什么，但问及他是怎样想了解的，他却答不上来。
在这趟五岳之行中，张楠把爬山比做「翻越人生的浪浪山」。本年年头，「翻越浪浪山」这个说法曾在年青人中盛行，人们想要质疑，想要打破捆绑、逃离现状，但等真实翻过了浪浪山，却不知道外面等候着的又将是什么。日子或许是一重重的翻越、受困与再次翻越，在这个含义上，张楠也是许多人。而所谓的答案，或许只要向前看才干找到。
以下依据张楠的叙述拾掇。
文｜李雨凝
修改｜槐杨
图｜（除特别符号外）受访者供给
五天爬五岳，我翻过了人生的浪浪山
五一假日，四川人张楠五天爬完了五岳。相对于前阵子在大学生中心盛行的日行三万步、在火车上过夜的「特种兵」式游览，有人说张楠更为极致，可谓「敢死队」式。他为这趟游览拟定了缜密的行程，时刻准确到分，并排出了...
这一降息起伏契合商场预期。本年9月，美联储四年来初次发动宽松周期，并于9月、11月别离降息50个、25个基点。此次为接连第三次降息，累计降息100个基点。
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表明，为了更好地实行美联储支撑工作、操控通胀的两层方针，坚持经济的稳定性，联邦公开商场委员会抉择采纳进一步办法，经过将方针利率下调25个基点来下降方针约束的力度。
值得注意的是，本次降息抉择计划并未得到整体FOMC（货币方针委员会）投票委员的共同支撑。克利夫兰联储主席哈马克对利率抉择表明对立，支撑暂停降息。
美联储在会后发布的抉择声明中表明，在考虑联邦基金利率方针区间进一步调整的起伏和时机时，委员会将细心评价最新数据、经济远景的改变以及危险平衡。从遣词来看，美联储正处于或挨近放缓降息的时间。
在谈到美国经济时，鲍威尔表明，房地产活动一向疲软，顾客开销依然坚持弹性，经济活动以稳健的速度继续扩张。在谈到特朗普政府的关税方针影响时，鲍威尔表明，对关税的影响做任何定论为时过早，不知道关税针对的国家、规划和继续时间。
在美联储发布降息后，美国三大股指全线“跳水”。Wind数据显现，当日，道指跌2.58%，报42326.87点；标普500指数跌2.95%，报5872.16点；纳指跌3.56%，报19392.69点。其间，道指录得十连跌，为1974年10月以来最长连跌。亚马逊、美国运通、高盛集团跌超4%，领跌道指。万得美国科技七巨子指数跌3.45%，特斯拉跌超8%，微软跌逾3%。中概股也遍及跌落。
美联储降息25个基点，本年已是三连降
美联储又降息了。北京时间12月19日清晨3时，美联储宣告，抉择将基准利率下调25个基点，联邦基金利率的方针区间从4.5%至4.75%下调至4.25%至4.50%。这一降息起伏契合商场预期。本年9月，美...
视频中，一只掉落的轮胎在高速公路上狂奔，随后滚入服务区内，撞上了服务区一名站着的行人。有网传谈天截图称，是卡车跑掉了一个轮胎，轮胎跑进重庆永川服务区后撞死了人。
4月18日，重庆交巡警发布警情通报：
网传“卡车轮胎滚进服务区致人逝世”。经核实，4月10日14点50分许，刘某(男，30岁)驾驭重型半挂牵引车行进至G85银昆高速重庆段附近永川服务区时，车辆(6轴24个轮胎)第3轴外侧轮胎忽然掉落，并向前翻滚进路侧服务区，撞倒行人黄某(女，48岁) 致其不幸逝世。事端未形成其他人员伤亡和财产损失，正进一步查询处理中。
警方提示：驾驭人要做好车辆日常保护保养，保证车况杰出，出车前应对车辆进行例行查看，不开带病车辆上路行进。
重庆警方通报“轮胎滚进服务区致人逝世”
4月18日，一则“轮胎飞进高速路服务区撞死路人”的监控视频在网络传达，引发重视。视频中，一只掉落的轮胎在高速公路上狂奔，随后滚入服务区内，撞上了服务区一名站着的行人。有网传谈天截图称，是卡车跑掉了一个...
仝卓案、陈秋媛案背面的法令之问
中央纪委国家监委网站 张琰报导6月18日，延安市纪委监委通报了李庆锋等人为仝卓处理虚伪转学手续问题查询状况，6人被立案检查；山东冠县农家女陈秋媛被人滥竽充数上大学，冠县纪委监委正对涉案者立案检查；山东...