专访摩根士丹利我国首席经济学家邢自强：特朗普2.0给全球经济添加不确定性，我国经济政策成为重视焦点
来历：21世纪经济报导
21世纪经济报导记者郑青亭 北京报导
11月16日，亚太经合安排（APEC）第三十一次领导人非正式会议在秘鲁首都利马举办。作为该安排最重要的成员之一，我国将给APEC带来哪些“我国计划”，又将同其他首要经济体进行怎样的互动，被各方给予亲近注重。
本次APEC会议以“赋能、容纳、添加”为主题。会议主题下设的3个优先评论事项，包含交易与出资、立异和数字化、可持续添加，这与2020年APEC会议经过的“布特拉加亚愿景”相对应，体现出APEC对设定方针的务实寻求。
在本届峰会上，美国中选总统特朗普虽未到会，但却是“房间里的大象”，成为人们注重的焦点。不少APEC成员忧虑，特朗普重返白宫后或许加重交易抵触，这将给本就疲弱的全球经济带来新的冲击。
特朗普方针2.0有何特色？对全球经济有哪些潜在影响？中美经贸关系将何去何从？商场对APEC峰会和随后的G20峰会有哪些等待？针对这些问题，11月16日，摩根士丹利我国首席经济学家邢自强接受了21世纪经济报导记者的电话采访。
特朗普2.0让全球经济充溢不确定性
《21世纪》：特朗普第二个总统任期将至，他扬言要对一切出口至美国的产品加征关税。剖析以为，特朗普的关税方针不只或许导致美国国内通胀东山再起，还或许会危害全球经济添加。怎么看“特朗普2.0”对全球经济的影响？
邢自强：“特朗普2.0”对全球经济的影响，我总结为一句话，即全球经济充溢不确定性。特朗普在竞选期间说到关税分为两个重要环节，一个是“单打独斗”，另一个是“四面出击”。
所谓“单打独斗”，便是仅针对我国加关税。假如是这样，我国的企业和产业链在阅历了2018-2019年期间的交易抵触后，现已积累了许多阅历，不会不知所措。曩昔6年，我国在被美国加大关税后，实际上占全球商场的份额是不降反升的。这背面是我国企业家和产业链不断修炼内功，经过各种方式的多元化，找到了新的产品和商场。所谓“新产品”，也便是，从简略的手机、电脑变成了做“新三样”等附加值比较高的新产品，大放异彩。所谓“新商场”，也便是，削减了对美国的直接依靠，相反与同我国比较友爱或许至少比较中立的国家之间的交易不断添加。举例来说，我国对新式商场的出口，在6年前仅占总出口的1/3，现在现已占到43%，并且或许逐步朝占比过半演进，削减了对美国的直接依靠。在新产品和新商场的带动之下，我国企业在全球的竞赛力阅历了2018年的关税战之后实际上是不降反升的。因而，即便特朗普政府再次对我国加征关税，对企业决心、全体出资和交易的影响也不会像2018-2019年那样大。
所谓“四面出击”，便是特朗普团队在竞选中提出对全球其他地方都要征收10%-20%的关税，这对企业决心、全球FDI和交易的影响更大。曩昔6年，许多企业逐步采纳产业链多元化战略，以躲避美国对华关税的危险。假如美国对其他交易顺差的国家也打关税战，对全球企业的出资决心和全球交易周期会形成严峻冲击，或许对全球经济的连累更大。
我国方针走向和中美关系演绎成为焦点
《21世纪》：APEC和G20行将先后在拉美举办，中美两国首脑都已表明将现场参会。在特朗普行将上台的布景下，预期哪些论题将是大国国家领导人将在会上或会议空隙侧重评论的？
邢自强：不管是在这两场国际会议上，仍是在大国领导人的谈判中，我想商场都会要点注重以下几方面的内容：首要，我国现已将康复商场决心，使经济和财物价格回到良性循环作为重中之重处理。从本年9月24号至今出台了一揽子增量方针，我信任全球在APEC、G20等场合高度注重我国这一轮方针的效果以及下一步的后继力度会有多大，或许咱们会注重我国决策层开释的这种信号。
在近期世界银行和IMF年会期间，我国财务部官员在华盛顿参会时也表达过，接下来还有增量方针，并且会愈加要点针对消费端。这肯定是非常契合全世界对我国作为有担任的第二大经济体的预期。究竟，假如我国乐意脱节之前的通缩循环圈套，更多地针对内需和消费做出相关的方针支撑，那对全球经济的复苏都是一个大好音讯。因而，我以为这是海外人士高度注重的内容。
第二，中美关系的演化与博弈态势。美国将于下一年1月20日迎来政权更迭，特朗普团队到时将入主白宫。虽然共和党与民主党在对华方针上存在不合，但在灵敏科技范畴寻求适度脱钩方面达成了高度一致。这意味着，不管哪个政党执政，中美之间在这些灵敏范畴都将面对竞赛乃至部分抵触。但是，两党在动力方针上的战略差异明显：民主党倾向于推进新动力开展并完成部分绿色转型；而共和党则愈加注重传统动力，对新动力持保存情绪，乃至在竞选纲要中提议修正或废弃拜登政府提出的通胀削减法案中关于新动力的支撑条款。鉴于此，全球将亲近注重美国大选后的方针走向及其对巴黎协议和减排方针的影响。作为世界上最大的两个经济体之一，我国有时机在此进程中进一步展示其作为负责任大国的人物，特别是在促进全球减排和绿色转型方面发挥更大效果。这是第二个要害点，即中美两国动力方针的调整已成为国际社会注重的焦点。
《21世纪》：对G20国家来说，当时全球经济面对的首要危险是什么？
邢自强：在剖析美国新一届领导人的对外和对内经济方针时，咱们以为，关税、财务和移民是三个最要害的差异点。特朗普与拜登在这些议题上的情绪天壤之别：前者建议进步关税、扩展财务开销、下降企业所得税，并严格控制移民，这些构成了其方针纲要的核心内容。假定这些办法可以彻底施行而不受到任何约束，或许会给美国经济带来必定的危险。例如，添加关税的一起削减企业所得税或许导致两个首要问题：首要，这或许引发通货膨胀上升的危险；其次，由于本钱添加导致消费决心下降，然后影响经济添加速度，在未来两年内或许形成约1.4个百分点的经济增速下滑。值得注意的是，虽然遍及以为特朗普会极力完成其竞选许诺，但实际情况往往比预期更为杂乱。因而，在履行相关方针时，他会采纳愈加慎重的情绪来平衡各方面的利益，这一点值得咱们亲近注重。
美国赤字与债款规划或进一步扩展
《21世纪》：特朗普竞选期间表明要大幅减税，这是否会持续加重美国政府债款问题？怎么点评美国当时的财务赤字率？当时的债款规划是否有进一步扩展的空间？是否或许对全球经济构成严重危险？
邢自强：这个问题至关重要。近年来，商场遍及对美国经济持乐观情绪，以为其具有耐性，资本商场体现亦非常微弱。除了AI等科技革新带来的积极影响外，美国在很大程度上获益于2020年至2024年间极为宽松的财务方针。经过持续添加赤字，添加对企业和居民的开销，美国经济得以提振。到现在，美国已阅历了两到三年的高通胀期，且赤字率仍然居高不下，超越GDP的7%。特朗普政府提出的这些方针，如对外征收关税、对内减税等办法，也隐含着进一步扩展赤字的危险。在此布景下，美国的财务可持续性怎么？财务是有天花板的，树不能长到天上。跟着债款本钱从头被定价，美国国债收益率上升，美国财务的付息本钱就都在稳步上升。跟着时刻的推移，它的利息开销占GDP的份额还会持续上升，乃至很快到达前史最高点。
美元的信誉建立在美国财务可持续性的基础上，也便是说，美国的债款与GDP的份额必需求稳定下来，债款率不能无限上升。因而，美国终究需求进行财务整肃，这意味着适度收紧、削减赤字，而商场将评价这一进程的有效性和可信性。因而，特朗普政府虽然有许多想象，但考虑到内部和外部的各种限制要素，包含当时对美国财务利息担负的评论，终究或许局势比人强。
也便是说，假如特朗普对外加关税、对内减税，或许的结果是通胀持续坚持相对高位，由于对外加关税添加了本钱，对内减税又影响了国内的需求，而通胀下不去，利率就下不去，那么本就相对高企的债款担负的付息本钱就更下不去了。而商场的反应或许终究倒逼美国的财务方针更注重可持续性，也便是说是要适度地进行财务整肃，在未来几年适度缩小债款规划。
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美国政府对华持续加征关税，却让美国的顾客陷入了心情焦虑中。
4月16日，新华社报导，商务部新闻发言人表明，中方注意到，我国出口美国的单个产品累计各种名字的关税已到达245%。这充沛暴露了美方将关税东西化、兵器化现已到了毫无理性的境地。
当下，一边是美国政府持续挥舞关税大棒，扰乱全球交易；而另一边，美国一般顾客饱尝高通胀高物价之苦。
4月17日，央视新闻报导，美联储主席鲍威尔就美国总统特朗普交易方针的通胀效应发出了激烈正告。鲍威尔表明，特朗普的关税方针“极有或许”影响通胀暂时上升，并正告称这些影响或许会持续很长时刻。
美国的消费通胀水平到达了怎样的程度？
用最常见的鸡蛋来量化，美国政府数据显现，到4月6日当周，一打（也便是12个）A级大鸡蛋的均匀价格上涨5.6%，到达创纪录的6.23美元（折合人民币约45元），较2024年同期已上涨了约60%。
鸡蛋变“金蛋”，民众直呼买不起。特朗普关税的回旋镖，首先扎在了美国人自己身上。
连美国前财政部长劳伦斯·萨默斯都表明，特朗普的关税方针是有史以来，给美国经济形成的最大自残创伤。
为了应对高物价，很多美国顾客开端寻觅低价产品的购买途径。这两天，来自我国的跨境B2B电商DHgate（敦煌网）在美国忽然蹿红。
揭露数据显现，4月12日，敦煌网在App Store和Google Play的下载量到达了3.54万次，比30天均匀下载量添加了56%。其间，美国商场贡献了1.73万次下载，较30天均匀值增长了98%。4月13日（上周日），敦煌网的iOS下载量添加至11.75万次，比其30天均匀值增长了732%。其间，美国商场贡献了6.51万次下载，增长幅度到达940%。
在短短数天内，敦煌网在iPhone免费使用排行敏捷跃升至美国区下载量第二，购物类软件下载量榜首。
有媒体也戏弄美国把关税加到245%，我国电商App却成功在美国“偷家”。
敦煌网为什么忽然在美国爆火呢？
溯源来看，其爆火或许首要得益于TikTok博主们的引荐。比如，就有TikTok博主发布开箱视频，展现一些奢侈品包袋与鞋，但他表明在敦煌网这样的途径，能用更低的价格购买平替产品。
TikTok上刮起“我国工厂旋风”，很多我国供货商和制作商开端制作TikTok视频，介绍代工形式。视频内容显现，不少欧洲的名牌服装、配饰的出产地源自我国，且能够经过我国的跨境电商网站直接购买到“源头好货”，并引导观众直接向这些供货商下单。
砍掉中间商赚差价，直接去跨境B2B途径下单，这操作和国内这两年鼓起的平替经济、源头直采是不是很像？美国顾客登录敦煌网等跨境B2B网站，看到我国制作产品的批发价，他们的消费观或许是坍塌的。
这种感觉，就像国内的你，进入义乌小产品商场，发现各种小产品按斤称着卖，9元一个的箱包，外面卖几百元，批发价低得让人惊掉下巴。
我国制作的魅力也正在于此，此前我国制作产品往往服务海外B端客户，并不被多少海外顾客直接感知。但当美国顾客直接接触到我国制作的源头工厂，对产品和价格的认知或许都会阅历一次重构。即使这些产品被加征关税，跨境源头直采的价格比照零售端价格，仍极具优势。
而敦煌网的爆火，也直接带动了国内跨境电商概念股的上涨，从产品交易直接轮动到资本商场。
当然，主打跨境B2B的敦煌网，能不能接住这波泼天的流量，还有待持续调查。比如所谓的“平替”产品，在海外是否触及知识产权危险等，仍有待鉴别。
不过，这一轮敦煌网的海外爆火反而给了不少跨境电商途径新的开展途径：虽然关税汹汹，但这种跨境“源头直采”的形式，会不会是国内外贸工厂拓展出的一条新路子？
除了在海外商场另辟蹊径，在推进外贸企业产能消化上，国内的零售途径在外贸企业“出口转内销”上也加大了途径支撑的力度。
像阿里、京东、百联股份这些线上线下途径，现在都开了相关通道，专门帮出口受阻的企业转战国内商场卖货，让本来要出口的优质产品，在家门口就能找到新买家。
出口企业长时间依靠订单来进行大批量出产，缺少国内分销网络和品牌优势，因此国内的电商途径和零售企业能够很好地补偿外贸企业的途径短板，缓解外贸企业库存积压、现金流严重等问题。
其实，外贸企业一般具有规模化出产能力，途径企业与其协作有利于安稳货源，且有利于丰厚供给链，下降对单一品类或许单一供货商的依靠。两边协作，不失为一个很好的互补。
当年代的潮水漫过回忆堤岸，当这场世纪风暴成为前史代码，供给全球的我国制作，正在以决心、定力和耐性，穿越这一场风暴。
每日经济新闻
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