专访摩根士丹利我国首席经济学家邢自强：特朗普2.0给全球经济添加不确定性，我国经济政策成为重视焦点
来历：21世纪经济报导
21世纪经济报导记者郑青亭 北京报导
11月16日，亚太经合安排（APEC）第三十一次领导人非正式会议在秘鲁首都利马举办。作为该安排最重要的成员之一，我国将给APEC带来哪些“我国计划”，又将同其他首要经济体进行怎样的互动，被各方给予亲近注重。
本次APEC会议以“赋能、容纳、添加”为主题。会议主题下设的3个优先评论事项，包含交易与出资、立异和数字化、可持续添加，这与2020年APEC会议经过的“布特拉加亚愿景”相对应，体现出APEC对设定方针的务实寻求。
在本届峰会上，美国中选总统特朗普虽未到会，但却是“房间里的大象”，成为人们注重的焦点。不少APEC成员忧虑，特朗普重返白宫后或许加重交易抵触，这将给本就疲弱的全球经济带来新的冲击。
特朗普方针2.0有何特色？对全球经济有哪些潜在影响？中美经贸关系将何去何从？商场对APEC峰会和随后的G20峰会有哪些等待？针对这些问题，11月16日，摩根士丹利我国首席经济学家邢自强接受了21世纪经济报导记者的电话采访。
特朗普2.0让全球经济充溢不确定性
《21世纪》：特朗普第二个总统任期将至，他扬言要对一切出口至美国的产品加征关税。剖析以为，特朗普的关税方针不只或许导致美国国内通胀东山再起，还或许会危害全球经济添加。怎么看“特朗普2.0”对全球经济的影响？
邢自强：“特朗普2.0”对全球经济的影响，我总结为一句话，即全球经济充溢不确定性。特朗普在竞选期间说到关税分为两个重要环节，一个是“单打独斗”，另一个是“四面出击”。
所谓“单打独斗”，便是仅针对我国加关税。假如是这样，我国的企业和产业链在阅历了2018-2019年期间的交易抵触后，现已积累了许多阅历，不会不知所措。曩昔6年，我国在被美国加大关税后，实际上占全球商场的份额是不降反升的。这背面是我国企业家和产业链不断修炼内功，经过各种方式的多元化，找到了新的产品和商场。所谓“新产品”，也便是，从简略的手机、电脑变成了做“新三样”等附加值比较高的新产品，大放异彩。所谓“新商场”，也便是，削减了对美国的直接依靠，相反与同我国比较友爱或许至少比较中立的国家之间的交易不断添加。举例来说，我国对新式商场的出口，在6年前仅占总出口的1/3，现在现已占到43%，并且或许逐步朝占比过半演进，削减了对美国的直接依靠。在新产品和新商场的带动之下，我国企业在全球的竞赛力阅历了2018年的关税战之后实际上是不降反升的。因而，即便特朗普政府再次对我国加征关税，对企业决心、全体出资和交易的影响也不会像2018-2019年那样大。
所谓“四面出击”，便是特朗普团队在竞选中提出对全球其他地方都要征收10%-20%的关税，这对企业决心、全球FDI和交易的影响更大。曩昔6年，许多企业逐步采纳产业链多元化战略，以躲避美国对华关税的危险。假如美国对其他交易顺差的国家也打关税战，对全球企业的出资决心和全球交易周期会形成严峻冲击，或许对全球经济的连累更大。
我国方针走向和中美关系演绎成为焦点
《21世纪》：APEC和G20行将先后在拉美举办，中美两国首脑都已表明将现场参会。在特朗普行将上台的布景下，预期哪些论题将是大国国家领导人将在会上或会议空隙侧重评论的？
邢自强：不管是在这两场国际会议上，仍是在大国领导人的谈判中，我想商场都会要点注重以下几方面的内容：首要，我国现已将康复商场决心，使经济和财物价格回到良性循环作为重中之重处理。从本年9月24号至今出台了一揽子增量方针，我信任全球在APEC、G20等场合高度注重我国这一轮方针的效果以及下一步的后继力度会有多大，或许咱们会注重我国决策层开释的这种信号。
在近期世界银行和IMF年会期间，我国财务部官员在华盛顿参会时也表达过，接下来还有增量方针，并且会愈加要点针对消费端。这肯定是非常契合全世界对我国作为有担任的第二大经济体的预期。究竟，假如我国乐意脱节之前的通缩循环圈套，更多地针对内需和消费做出相关的方针支撑，那对全球经济的复苏都是一个大好音讯。因而，我以为这是海外人士高度注重的内容。
第二，中美关系的演化与博弈态势。美国将于下一年1月20日迎来政权更迭，特朗普团队到时将入主白宫。虽然共和党与民主党在对华方针上存在不合，但在灵敏科技范畴寻求适度脱钩方面达成了高度一致。这意味着，不管哪个政党执政，中美之间在这些灵敏范畴都将面对竞赛乃至部分抵触。但是，两党在动力方针上的战略差异明显：民主党倾向于推进新动力开展并完成部分绿色转型；而共和党则愈加注重传统动力，对新动力持保存情绪，乃至在竞选纲要中提议修正或废弃拜登政府提出的通胀削减法案中关于新动力的支撑条款。鉴于此，全球将亲近注重美国大选后的方针走向及其对巴黎协议和减排方针的影响。作为世界上最大的两个经济体之一，我国有时机在此进程中进一步展示其作为负责任大国的人物，特别是在促进全球减排和绿色转型方面发挥更大效果。这是第二个要害点，即中美两国动力方针的调整已成为国际社会注重的焦点。
《21世纪》：对G20国家来说，当时全球经济面对的首要危险是什么？
邢自强：在剖析美国新一届领导人的对外和对内经济方针时，咱们以为，关税、财务和移民是三个最要害的差异点。特朗普与拜登在这些议题上的情绪天壤之别：前者建议进步关税、扩展财务开销、下降企业所得税，并严格控制移民，这些构成了其方针纲要的核心内容。假定这些办法可以彻底施行而不受到任何约束，或许会给美国经济带来必定的危险。例如，添加关税的一起削减企业所得税或许导致两个首要问题：首要，这或许引发通货膨胀上升的危险；其次，由于本钱添加导致消费决心下降，然后影响经济添加速度，在未来两年内或许形成约1.4个百分点的经济增速下滑。值得注意的是，虽然遍及以为特朗普会极力完成其竞选许诺，但实际情况往往比预期更为杂乱。因而，在履行相关方针时，他会采纳愈加慎重的情绪来平衡各方面的利益，这一点值得咱们亲近注重。
美国赤字与债款规划或进一步扩展
《21世纪》：特朗普竞选期间表明要大幅减税，这是否会持续加重美国政府债款问题？怎么点评美国当时的财务赤字率？当时的债款规划是否有进一步扩展的空间？是否或许对全球经济构成严重危险？
邢自强：这个问题至关重要。近年来，商场遍及对美国经济持乐观情绪，以为其具有耐性，资本商场体现亦非常微弱。除了AI等科技革新带来的积极影响外，美国在很大程度上获益于2020年至2024年间极为宽松的财务方针。经过持续添加赤字，添加对企业和居民的开销，美国经济得以提振。到现在，美国已阅历了两到三年的高通胀期，且赤字率仍然居高不下，超越GDP的7%。特朗普政府提出的这些方针，如对外征收关税、对内减税等办法，也隐含着进一步扩展赤字的危险。在此布景下，美国的财务可持续性怎么？财务是有天花板的，树不能长到天上。跟着债款本钱从头被定价，美国国债收益率上升，美国财务的付息本钱就都在稳步上升。跟着时刻的推移，它的利息开销占GDP的份额还会持续上升，乃至很快到达前史最高点。
美元的信誉建立在美国财务可持续性的基础上，也便是说，美国的债款与GDP的份额必需求稳定下来，债款率不能无限上升。因而，美国终究需求进行财务整肃，这意味着适度收紧、削减赤字，而商场将评价这一进程的有效性和可信性。因而，特朗普政府虽然有许多想象，但考虑到内部和外部的各种限制要素，包含当时对美国财务利息担负的评论，终究或许局势比人强。
也便是说，假如特朗普对外加关税、对内减税，或许的结果是通胀持续坚持相对高位，由于对外加关税添加了本钱，对内减税又影响了国内的需求，而通胀下不去，利率就下不去，那么本就相对高企的债款担负的付息本钱就更下不去了。而商场的反应或许终究倒逼美国的财务方针更注重可持续性，也便是说是要适度地进行财务整肃，在未来几年适度缩小债款规划。
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