特朗普在玩一场风险的豪赌
来历：商场投研资讯
（来历：刘润）
从1月20号就任到现在，不到一个月时刻，他一会退出生卫安排、一会驱赶不合法移民、一会嘴炮开疆拓土、一会拉上马斯克大举裁人。估量许多媒体都想劝劝特总统，能不能歇息一下，不要天天弄大新闻，咱们都要累死了。
当然，最让我国人注重的，是他在关税方面的一系列动作。
2月1日，特朗普宣告对进口自我国的产品加征10%关税，还暂停了对我国低于800美元小额包裹的免税方针。当然，过了几天又呈现回转，直到现在，还不知道终究结局会怎样。
许多人十分疑惑，自由交易、互利共赢，这莫非不是最根本的知识吗？特朗普莫非连这都不明白？莫非堂堂一国总统，莫非真是为所欲为、凭感觉就事吗？
前段时刻在美国访问期间，我请教了许多美国金融界的业内人士，问他们终究怎样看特朗普的一系列关税方针，里边的逻辑终究在哪？终究靠不靠谱？
听完他们的剖析，我有一个中心的感觉：这真是一场豪赌，一场关于关税的豪赌。
此话怎讲？
我国人说，知己知彼、百战不殆。今日，我想用一篇文章的时刻，帮你拆解拆解这位头号网红的“关税大棋”。
从哪开端呢？就从说到特朗普时，必定绕不开的一个词说起吧。
说到特朗普，必定绕不开一个词：交易维护主义。
现在，特朗普几乎成为了教科书里这一门户时的代表人物。没错，想了解特朗普的关税方针，你就有必要透彻了解这个概念。
自由交易的理论根底，是亚当斯密的分工理论，和李嘉图的“比较优势原理”。简略来说，全世界人民经过详尽分工，各自出产自己拿手的产品，再充沛交易，就能进步全人类的生活水平。
可是，这套自由交易逻辑，并非举世公认的知识。至少，特朗普这样的交易维护主义者就不这么以为。
同样是美国从我国进口了1万双鞋子，自由交易主义者会说，这很好啊，已然需求买，那必定阐明比美国本乡出产的鞋子价格更低、质量更好。
而交易维护主义者会说，好什么好？进口1万双我国鞋子，不就意味着美国鞋厂少卖出去1万双鞋？
你看，这便是交易维护主义呈现的本源：自由交易带来的收益是涣散的，但丢失却是会集的。
自由交易能让1亿顾客每人买到的东西廉价100块钱，却会让100个工人会集赋闲。因而，人们从直觉上，十分简略以为维护本国工业愈加有利。
更进一步，这两者在世界观上，就有着底子的不同。
自由交易主义，以为世界交易是个“正和博弈”，你买我卖，互利共赢。
而交易维护主义，更倾向于以为世界交易是个“零和博弈”，这笔钱被你赚走，我就没得赚了。
正因如此，交易维护主义者们有一个根本崇奉，乃至能够说是“崇奉”：交易逆差是欠好的。
假设你看看特朗普的言辞合集，会发现他许多说到一个词，叫“不公正”。
特朗普口中的“不公正”，绝大多数时分都是指交易逆差
在自由交易主义者看来，这几乎不行思议，你买我的鞋，我买他的飞机，他再买你的光刻机，这是多么夸姣的世界啊。
但交易维护主义者不这么看，他们以为，你卖给我那么多东西，却只买我一点点，这就叫“不公正”。
因而，特朗普一再强调巨大的交易逆差，是美国吃亏的体现。他期望经过各种办法，使交易同伴购买更多美国产品，然后改变美国的交易赤字。
了解了这一点，你才干看懂特朗普许多的行事逻辑。
可是，想改变交易逆差，他能怎样改变？
对特朗普而言，最好用、最趁手的兵器，便是关税。
关税：大棒挥起来，连盟友都不放过。
自古以来国家之间的交易战，关税都是极为有用的兵器。
你不是人工本钱比我低10%吗？我强行规则你多交10%的税，看你还有什么优势？
这便是为什么他动不动就要加征关税。在特朗普看来，关税是迫使其他国家进行所谓"公正交易"的筹码。
在竞选的时分，特朗普乃至说过，要把来自我国的产品关税加到60%，你想卖3块钱东西，先交2块钱税给我。这吓坏了多少外贸从业者。
当然，这更多的是特朗普一向的商洽技巧，今后咱们专门写文章剖析。
就任这短短半个多月，特朗普的关税大棒挥舞不断，不只对着心中的“竞赛对手”我国，乃至连盟友都不放过。
2月1日，特朗普宣告对进口自我国的产品加征10%关税。我朋友圈里的许多外贸从业者，最近都在头疼这条方针。
同日，还宣告要对加拿大和墨西哥征收25%关税。这还没完，特朗普还在多个场合表达过，或许对印度、欧盟、英国征收关税。
川建国同志这根关税大棒，几乎不分东西方、不分意识形态、不分敌友，把有交易逆差的同伴挨个敲个遍。
还没被敲的国家，大概率不是逃过一劫，而是你规划太小，还没轮到你。
这便是悉数的方案吗？
当然不是。
我听到的专家剖析是，添加关税，仅仅一条腿。除此之外还有另一条腿：
用添加关税取得的收入，补助国内的税收减免。
税收：用国外加税，补助国内减税
在海外张狂加税的一同，在美国国内，彻底是另一番现象：
早在特朗普上一任期的2017年，美国国会就经过了《减税与作业法案》，把企业所得税的最高税率从35%，一会儿大幅降低到21%，这是美国自1986年以来最大规划的企业税改。
这次从头中选，特朗普在就任之前，就宣告将实施“美国前史上规划最大的减税办法”。尽管详细办法还没看到，但能够想见力度必定不会低。
一国政府就像一家公司。一项收入削减，就要从另一项收入上添加。
特朗普正是期望用添加关税取得的收入，补助美国国内的税收减免。
那，这么大力度的补助国内减税，又是为了什么呢？
终究意图，当然是削减交易逆差。但削减逆差的办法千千万，特朗普最在乎的只需相同：
鼓舞制作业回流美国。
制作业：特朗普的张狂执着
这就不得不说到，特朗普的另一大特色：他关于制作业，有着近乎偏执狂般的寻求。
你必定听说过特朗普的两句名言：“让美国再次巨大”（Make America Great Again），和“美国优先”（America First）。
只不过，这两句话更像是鼓动心情的竞选标语，落实到详细行动上，他还有另一大名言：
“买美国货，雇美国人”(Buy American, Hire American)。
对特朗普来说，只需你买美国制作的产品，雇美国人当职工，全部都好谈。
比方，闻名的“开利空调工作”。
开利（Carrier）是一家美国本乡的空调制作商。2016年年头，开利宣告方案将部分工厂迁往墨西哥。这一工作被其时正在竞选的特朗普运用，成为他宣传本乡制作理念的中心事例。
在各种讲演中，特朗普张狂批判开利以及一系列在墨西哥的出资的美国公司，称它们“不爱国”，并要挟将对墨西哥制作的产品施加重税。
成功中选后，在即将就任之际，特朗普特地造访开利，并达成协议，压服开利撤销将工厂搬迁到墨西哥的方案，把1000多个作业岗位留在美国。当然作为沟通，开利取得了大额税收减免。
以总统之尊，亲身施压一家中小民营制作商。与其说是为了这1000个作业岗位，不如说更像是开释一个清晰的政治信号：我将无比注重制作业。
关于那些将出产线外移的公司，特朗普从不留情面。哪怕实际行动做不了什么，嘴上也绝不留情。
比方，哈雷摩托。在许多人看来，哈雷摩托几乎便是一代美国精力的代名词。
2018年，有音讯称哈雷摩托预备将部分出产线搬运到泰国等国家，成果推特达人特朗普，立刻发推呼吁反抗哈雷摩托。
另一大“美国代表”苹果公司，也被这么要挟过，特朗普的原话是“让他们就在美国境内制作它们那该死的电脑或其他产品”。
乃至，特朗普还弄过一大堆行为艺术一般的活动，以展示对制作业的注重。
特朗普的榜首任期内，每年都会在白宫举行“美国制作“产品展，小小的白宫草坪，堆满了来自50个州的美国制作产品
这便是特朗普的行事逻辑，千业万业，不如制作业。在美国出产，咱便是好朋友。不在美国出产，友谊小舟说翻就翻。
就这样，一边用关税挡住外国产品，一边用减税鼓舞本国企业，再经过各式各样的行为艺术，引起咱们对制作业的注重。
特朗普期望用这一套组合拳，完成他的“制作业复兴”大计。
看到这一层，你才算是了解了特朗普一系列行为背面的根本逻辑。
可是，真的会这么一往无前吗？明显不会。
有一件事，是立刻就会遇见到的：
通货膨胀。
通货膨胀：能够预见的未来
经济学知识告知咱们，关税是一把双刃剑，砍向对手的一同，也会划伤自己。
充沛的商场竞赛，会让顾客享用到物美价廉的产品。添加关税，将其它国家出产的优质产品拦在海外，美国顾客买到的，必定是价格更高、质量更低的产品。
而通货膨胀，便是一段时刻内物价的遍及上涨，再加上美元现在一向处于高息周期，并没有多少经过加息按捺通货膨胀的空间。
能够预见的是，未来一段时刻，美国顾客会不行避免地面对物价上涨。
那你说，特朗普和他的团队莫非不知道吗？
当然知道。
面对通胀问题，特朗普有他的一套逻辑：
豪赌：特朗普的“如意算盘”
一位金融专家告知我，特朗普的脑中，有着这样一套“如意算盘”。
别眨眼，我带你一同推导一遍：
关税壁垒，的确会导致物价上涨、通货膨胀。
但对内减税、制作业回流，同样会导致美国新增作业岗位、工人收入上升。
新增的作业、进步的收入，会拉动美国的全体经济水平。
终究，用更高的收入和经济水平，对冲通胀带来的负面影响。
一句话总结：物价尽管涨了，但兜里的钱多了。
这就像一个天平：一端是关税壁垒带来的通胀压力，另一端是制作业带来的收入添加。特朗普赌的是后者的重量更重。
这真是一场豪赌。
但我有必要得说，这是一场“风险的豪赌”。
在美国期间，我和各行各业的专家进行了沟通。许多人都告知我，极度不看好特朗普的制作业回流方案。
这套逻辑里，至少存在着三个问题：
规划差、时刻差、反响差。
三个问题：规划差、时刻差、反响差
咱们一个一个来看。
1、规划差
2024财年，美国关税收入大约770亿美元。而企业所得税呢？5300亿。有着近7倍的距离。
想用关税添加的收入，补助企业的减税，但如此大的规划距离，不是说补助就能补助得了的。
2、时刻差
关税一加，海外产品立刻受阻，物价和通货膨胀率，立刻就会起来。
但天平另一端呢？等企业充沛感受到两头的税率差，制作业回流，建造工厂、给工人涨薪酬，这个进程久了去了。
当物价上涨的苦楚，远远先于作业添加的高兴，民意就或许转向。
3、反响差
这全部都是单纯的纸面推演，似乎关税一加，企业们只能乖乖回到美国。
但只需是竞赛，你就永久不能假定对手毫无反响。
假设我国反制怎样办？假设其它国家也对你加关税怎样办？假设企业不合作，仍旧不把工厂搬回美国怎样办？
规划差、时刻差、反响差。这三个问题，让许多专家都并不看好这项方案。
这几乎像一场赌博，赌物价上涨不会太快，赌薪酬添加会更多，赌民众能够接受，赌对手不会反击。
并且，除了这三个问题，或许还有更大的费事。
比方，就算制作业真的如特朗普所想，回流美国了。美国现在的工业结构，真的接得住吗？
美国制作业：“养尊处优”已久
想想看，曩昔几十年间，制作业为什么继续流出美国？当然是由于美国的一系列工业结构，早已不适合进行中低端制作业。
搬迁简略落户难，这种结构层面的改变，不是一纸行政命令就能改变的。就像一个躺了20年的人，想健身举铁，肌肉可不是说长就能长的。
我给你举一个比方。
几年前，美国政府就曾斥资390亿美元，赞助台积电、三星、镁光、英特尔这些世界各国的半导体制作大厂，期望他们将早已流往海外几十年的半导体制作业，从头迁回归美国本乡。
可是真的会有用果吗？我想引荐你去看一篇文章，是我的好朋友、闻名科普作家卓克教师在他的得到专栏里写的。
这篇文章的标题，直接表明晰卓克教师的情绪：《美国半导体制作回归，没戏》。
卓克教师是一位科学素养达人，没有足够的依据，他很少下这种直截了当的定论。
为什么会下如此判别呢？卓克教师给出了许多依据，咱们只说一个方面：美国现在的工业工人，早已无法承当需求军事化办理的半导体制作业作业了。
就拿我国台湾的台积电来说，台积电的工程师，只需进入作业区，就相当于与世隔绝了，不能运用手机，没有特殊情况也不能上外网，一日三餐在公司食堂处理，食堂里的人就像蚂蚁相同拥堵。假设下到产线，军事化办理的风格更浓重，和富士康产线工人的作业状况相似。
为什么要这样？由于产线不是你家的电灯开关，想开就开想关就关。而是有必要24小时连轴转，一次事端导致的停机，丢失便是天文数字。
因而，职工有必要高度遵守办理，纪律性极严厉，三班倒，上班时还要穿全封闭的无尘服，连上厕所的时刻点都是有严厉要求的。
这些对台积电人来说再寻常不过的要求，可是对美国现在的工业环境来说，得搞一场团体诉讼了。
工人丢失了，技能断层了，供应链搬运了，美国的制作业生态早已物是人非。
其实不仅仅美国，整个欧美现在都面对相似的环境。特斯拉在上海的超级工厂，从一片荒地上开工榜首铲子土，到榜首辆整车下线，你猜猜多长时刻？
11个月。
这个速度其时震动了全世界。许多人说这是特斯拉速度。
其实，哪是什么特斯拉速度，分明是上海速度。特斯拉在德国柏林的超级工厂，每天被各式各样的环保安排申述，时断时续拖了两年多才彻底建成。产值还只需上海工厂的1/3。
这就像在沙漠里种一片森林，不是埋下种子就够了，你还得改造整个生态环境。工业搬运不是一道简略的数学题，而是一个杂乱的生态系统重建工程。
一句话总结：现已制作业外流几十年的美国，无论是质量、本钱、仍是人才储藏上，都早现已失掉竞赛力。即使制作业回流，也未必接得住。
而除了这些，还有一个更大的问题，这个问题，或许削弱乃至完结美元一向以来的强势位置：
信誉。
信誉：美元霸权的根底
问你一个问题，美国最重要的产品是什么？是互联网公司、AI芯片、仍是光刻机？
或许都不是。
我看到过一派经济学家的观念，自从二战后金本位崩溃以来，美国最重要的产品只需一个：美元。
此前美联储宣告降息时，我曾专门写过一篇文章，阐明这整套的逻辑，链接放在文末的“参阅资料”里，欢迎你去看看。
这儿，我扼要阐明其间的逻辑：
现代钱银背面，早已没有贵金属作为价值支撑。钱银和废纸的差异，只需相同：国家的信誉。
而现在的世界社会，遍及将美元作为世界交易中的结算钱银。原因只需相同：咱们遍及以为美元信誉最强，在面对危机时最能反抗风险。
美元这种世界钱银的位置，给美国带来了许多便当。
比方，任何一个国家想取得外国的产品，都有必要拿等价的服务或许产品去换。但美国却不相同，他能够开动印钞机，印出大捆大捆印着富兰克林头像的“纸”，去买到国外名副其实的产品。
就这样，超发钱银带来的利益由美国人享用，通货膨胀的结果却由全世界承当。
这种现象，被称为“美元霸权”。
只需美元的霸权位置坚持住，美国人就能够靠随便印出的美元，在全世界买到名副其实的产品。这便是为什么说，美国最重要的产品，便是美元。
但这种霸权位置，有没有一些先决条件？
当然有。
首要，便是世界上在美国之外的区域，要有足够的美元流转。
换句话说，美国人有必要不断购买国外的产品，以确保世界上有足够的美元流转，才干保持美元霸权位置。
相信你必定看出来了，这和特朗普“买美国货、雇美国人”的方针，是大大对立的。
假设各国手里都没有美元，美元都被你赚回美国国内了，还当什么世界钱银？还玩什么美元霸权？
这种对立，在金融学术语里，被称为“特里芬悖论”。
其次，便是美国政府有必要保持自己在全世界心中的信赖，以保持咱们对美元的决心。还记得吗？现代钱银的实质，便是信誉。
而特朗普就任以来，各种退群，推翻上一任的方针，让咱们对未来充溢不确定性。
最离谱的，是美国和加拿大、墨西哥签定的《美墨加协议》，约好美国从加墨两国购买的产品，只需满意必定条件，就能够彻底免税。
本来这项协议会在2026年进行一次从头审议，但特朗普却在2025年头就签署行政命令，违背《美墨加协议》，对加拿大和墨西哥添加关税。
短期来看，或许会添加实际的收益。但长时间来看，却是在危害美国的信誉。而危害信誉，便是在不坚定美元的根底。
当一个国家失掉了世界信誉，即使它具有世界上最强壮的经济体量和军事实力，也会变得寸步难行。这就像一个人，即使再有钱，一旦失掉信誉，连买瓶水都得先付款。
我觉得未来4年，在特朗普的这一任期内，有这样3件事，极大概率会接连看到：
1、或许加速去美元化进程
美元即使没有失掉世界钱银的位置，权威性也会在一些场合被部分削弱。替代它的，或许会是一种全新的钱银、或许会是黄金这样的贵金属、乃至是一些虚拟钱银。都不知道。
2、会推进区域交易的开展
已然美国的行为不行猜测，那小范围之间的交易同盟。比方东南亚国家之间、阿拉伯国家之间、拉美国家之间，相似的交易同盟，将取得开展良机。
3、会推进全球供应链的多元化
把供应链放在一个国家，谁也不放心了，必定要有备份。
其实，美元信誉受损的趋势，现已开端看见闪现了。
比方，金价的屡创新高。
黄金：浊世金价涨
这些日子，世界金价就像刹车坏了相同，一路上涨，屡创新高。
2月13日，还以2945.4美元/盎司的价格，创下前史高位。
而很有意思的是，这一波的金价大涨，不是由于散户们买个金手镯、打个金耳环，而是各国央行在大批量购入黄金。
波兰、印度、土耳其、俄罗斯等国央行，都在不要钱一般地购入黄金，我国央行也现已接连三个月增持黄金。
俗话说，浊世买黄金。
当方针的不确定性超过了收益的确定性，当咱们对美元的决心发生不坚定时，资金就会用脚投票，黄金这种人类最陈旧的钱银，就会从头勃发光辉。
关于特朗普关税方针的整套逻辑，关于特朗普的这场“风险的豪赌”，说完了。
这个年代，真是一个“百年未有之大变局”。疫情、中美交易战、地缘抵触、AI革新，在短短几年的时刻里接连不断。
在这个大变局中寻觅自己的出路，或许是咱们这一代人的宿命。
在这个进程中，咱们当然带有我国人的态度，期望自己繁荣富强。但我有一件事，迫切期望提示你：
必定要看懂你的对手，切忌简略归因。
什么叫简略归因？美国人便是坏，特朗普便是蠢。他们做的全部工作，要么是坏，要么是蠢，不会有什么逻辑可言。
这么想，你的确能够取得一份心里的骄傲与安静，但却也因而关上了一扇窗户。
我觉得，必定要去看懂他，哪怕他是你的对手。
态度决议观念，但才智来自了解。
请注意，看懂他，不意味着认同他。
你能够不认同他的一举一动、一丝一毫，但并不阻碍你了解他的行为背面，终究遵从着怎样的逻辑。
只需这样，你才干找到自己的优势、发现对方的缺点，在剧烈的竞赛中，终究取得胜利。
许多时分，最大的敌人不是对手，而是对对手的无知。
*个人观念，仅供参阅。
*头图资料来自于网络。
参阅资料：
1、《美国半导体制作回归，没戏》，卓克·科技参阅32、美元降息之后，你还需求知道的5件事
观念/ 刘润 编缉/ 歌平 修改 / 二蔓 版面 / 黄静
这是刘润大众号的第2511篇原创文章
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其间，机械电子类总额约379亿美元（约合2759亿元）；集成电路产品金额约为118亿美元（约合839亿元）；半导体系作设备及零部件金额约为45亿美元（约合319亿元）。
据统计，2024年，我国半导体产品从美国进口总金额算计1230.4亿元，占我国从美国进口悉数产品总金额的10.6%，占我国半导体产品总进口额（3.27万亿元）的3.76%。
从进口产品品种来看，2024年我国从美国直接进口的集成电路产品总金额最大，到达836.7亿元，但比重仅为3.04%；而半导体设备及零部件占我国半导体产品总进口额的比重最大，挨近10%，而我国从美国直接进口半导体器材的金额最少，缺乏80亿元，占比为3.91%。
明显，无论是我国对美加征关税，仍是美国对华加征关税，都会对我国芯片产品进口产生重要影响。其间，从金额和比重层面看，我国企业从美国直接进口集成电路产品或许半导体设备及零部件的企业受影响更大。
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