聪明钱又在对冲！这次是“特朗普危险”
一些经济学家估计，假如特朗普重返白宫，通胀将“易升难降”。
特朗普担任总统时的均匀通胀率为1.9%。在拜登担任总统期间，通胀率均匀为5.4%。许多选民以为拜登是推进通胀上升的“元凶巨恶”。
但是，一些闻名投资者以为，假如特朗普赢得2024年总统大选，美国未来的通胀将比拜登取胜更严峻。在6月18日的一份剖析陈述中，高盛以为，假如投资者忧虑特朗普中选总统后经济议程对通胀的影响，他们应该购买黄金。
高盛剖析师写道，“咱们以为，黄金多头头寸的价值在于，它可以对冲关税、美联储次级债危险和债款忧虑等地缘政治冲击带来的通胀危险。”尽管他们没有将这确定为是特朗普的议程所带来的，但这三个潜在的冲击显然是特朗普一直在拟定的经济方针。
特朗普期望对一切从我国进口的产品征收60%的关税，对一切其他进口产品征收10%的关税。依据彼得森国际经济研究所的数据，由于关税是由美国人付出的税，这将使一个普通家庭每年的本钱添加1700美元。顾客会为相同的东西花更多的钱，这基本上便是通胀。
特朗普还以为白宫应该对美联储有更多的操控权，假如这种状况产生，将会给金融商场敲响警钟。美联储现在企图将通胀和工作保持在最佳水平，而白宫的政治干涉或许会让这一使命变得愈加困难。
特朗普特别敦促美联储下降利率，尽管下降通胀的规范战略是经过加息来减缓经济添加。假如特朗普赢得第二个任期，并企图将自己的议程强加给美联储，这很简单引发通胀，损坏商场对美国经济的决心。
特朗普还期望延伸2017年开端的一系列减税办法，这些办法将于2025年末到期。这将使国家债款添加4万亿到5万亿美元，特朗普好像并不关怀这一点。但商场的确对此表明忧虑。在某种程度上，过多的债款涌入商场就相当于了“印钞”，这是另一个或许加重通胀的要素。
尽管有两位首要提名人，但2024年大选有四种或许的成果。即特朗普或拜登或许在各自政党彻底操控国会的状况下取胜，也或许在国会割裂的状况下取胜。这很重要，由于这将决议总统能否使用共和党对国会的操控来推进党派议程。假如反对党操控了国会的至少一个议院，它就可以阻挠总统的许多首选方针。
但假如共和党取得彻底操控权，就要当心了。高盛称，“在共和党大获全胜的状况下，通胀上行危险好像更大。”
除了特朗普领导下的更高关税和更多的美联储冲击外，这家投行还指出，特朗普对移民的冲击或许会减少劳动力，加重某些职业的劳动力缺少，推进薪酬上涨，推高物价。
穆迪剖析公司最近的另一项剖析对特朗普第二个任期内的经济也得出了相似的定论。穆迪剖析公司发现，“在共和党横扫局势下采纳的方针导致了更高的通胀和更弱的经济添加。这在很大程度上是由于特朗普领导下的新进口关税和移民减少将迫使价格上涨并连累经济添加。”
牛津经济研究院在5月份的一项剖析中发现，新的关税和特朗普的其他方针或许会使通胀率比没有这些办法的状况下高出整整一个百分点。特朗普的通胀方针也或许迫使美联储推延降息，乃至或许进一步加息，以阻挠新的通胀压力。这或许会激怒特朗普，并或许迫使他企图辞退美联储主席鲍威尔，后者的任期将继续到2026年。
回想起特朗普任期的低通胀时期，有人或许会疑问，即他的第二任期怎么会如此不同。答案或许是，新冠疫情和俄乌抵触等地缘政治事件改变了经济，让方针犯错的地步大大缩小。
美国和其他国家现在正在将要害产品类别的供给链“回流”，这将使供给不那么简单受到冲击，但也会前进本钱。在曩昔三年的大部分时间里，劳动力缺少推高了薪酬，这是导致物价上涨的另一个要素。
全球动力商场也比新冠疫情前严重得多。其时，美国的钻井公司和欧佩克产油国基本上经过翻开水龙头来抢夺商场份额，这使得油价保持在低位。但在新冠疫情期间，需求暴降导致了巨额损失和新的“本钱纪律”，即优先考虑赢利而不是商场份额。现在，不管出于何种原因，几乎没有动力出产商乐意过度出产。
一些经济学家以为，尽管通胀在拜登任内飙升，但它正在回归正常水平。假如他赢得连任，将会呈现更多相似的状况，即继续的反通胀进程、美联储终究的降息、可猜测的交易方针以及温文的经济添加。但最好的或许仍是维持现状，即拜登取胜，共和党人操控国会至少一个院，使他们可以阻挠民主党的前进立法。
不过，拜登的经济议程依然很难压服选民，他们有时会有选择性的回忆。拜登正在与这种所谓的“特朗普失忆症”作斗争，在这种现象中，选民忘记了特朗普对新冠疫情和其他争议的不稳定处理，只记住其时汽油的价格不到每加仑3美元。
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跟着特朗普“对等关税”落地，引发全球资本商场震动，英伟达、苹果、台积电等AI和芯片巨子股价全面跌落。
4月8日音讯，美股方面，苹果跌逾6%、英伟达再跌约1%；台股，台积电（TPE: 2330）已重挫逾9%跌停，鸿海、联发科等多股跌停；港股，联想集团（00992.HK）跌22.89%，中芯世界(00981.HK）跌逾16%。
据统计，仅3日-4日两天内，美股商场就蒸腾超6万亿美元（约合人民币43万亿元）。其间，苹果、微软、亚马逊、特斯拉、Meta、英伟达、谷歌等美股“七巨子”的市值一共丢失1.8万亿美元，仅英伟达股价周内大跌10.30%，市值蒸腾超2650亿美元（约合1.9万亿元）。
特朗普日前还称，“芯片关税”将很快开端施行关税。本年早些时候，特朗普曾要挟要对先进芯片征收25%、50%乃至是100%的关税，但台积电许诺在美出资1000亿美元之后，此事暂时停滞。高盛的一份研报表明，短期内对台积电对美国出口、亚洲供应链和美国商场敏感性的高度忧虑，超过了对台积电职业领导地位和AI和技能需求的长时间活跃观点。
职业剖析以为，虽然约820亿美元的美国进口芯片暂获豁免，但芯片职业的真实命脉——5210亿美元的机械设备、4780亿美元的电子产品和3860亿美元的轿车终端进口，都将遭到高达49%的关税冲击，最终会转嫁至顾客手中，并将危害英伟达、AMD、英特尔和高通等全球 AI、芯片巨子们的利益。
北京半导体职业协会副秘书长朱晶发文表明，虽然2024年我国直接从美国进口的半导体产品（含集成电路、半导体器材、半导体设备及零部件）金额仅占我国全体进出口半导体产品的缺乏4%，但因为集成电路现已接连多年位列我国进口产品金额首位，因而交易环境改变必然对我国半导体工业产生必定影响。
北京时间4月7日晚，特朗普再次着重，若我国不撤销对美产品的34%关税反制办法，美国将于4月9日起对我国产品额定加征50%关税。
明显，特朗普政府已引爆关税“核弹”战役，并开端“围歼”全球 AI 和芯片巨子。
中美互征34%关税，对芯片工业影响几许？
北京时间4月4日，我国宣告对原产于美国的一切进口产品加征34%关税，包含半导体设备、芯片、高端医疗设备等要害范畴，自4月10日起收效。
此外，商务部、海关总署六箭齐发，包含将16家美国实体列入出口控制管控名单、对中重稀土相关物项施行出口控制、暂停6家美国企业产品输华资质、将11家美国企业列入不可靠实体清单、对进口医用CT球管建议工业竞争力查询、在世贸组织申述美“对等关税”等。
这一反制办法剑指美国政府4月2日宣告向全球发布“对等关税”方针。特朗普宣告，美国对我国输美产品加征34%的差异化关税，叠加此前加征的20%关税，部分我国产品对美出口税率高达至少54%。
这一新的关税办法，标志着中美交易战2.0年代即将来临。
值得重视的是，此次关税掩盖规模空前广泛——从大豆、轿车到芯片、医疗器械，一切原产美国产品无一豁免。但方针也设置了缓冲期：4月10日前启运、5月13日前到港的货品仍享用原税率，这为企业调整供应链留出窗口期。
“假如我国不在明日（4月8日）之前撤回其在长时间交易危害之外再加征的34%关税，美国将自4月9日起对我国产品额定加征50%的关税。”特朗普最新表明，中方不撤回关税的话，他将“停止一切中方恳求与美方谈判的相关对话”。
此外，本年3月11日，美国交易代表办公室就我国出产的传统芯片（老练制程芯片）举办听证会，讨论进一步进步相关关税的或许性，而这些老练芯片被广泛应用于轿车、洗衣机和电信设备等日常用品中。
实际上，作为全球要害战略技能工业，中美互征34%关税现已对芯片工业、我国芯片进口以及工业链开展产生必定影响。
首先从进口数据来看，海关数据显现，2024年我国进口自美国的产品总额约为1636.24亿美元（约合1.16万亿元），占我国全年进口总额的6.2%。
其间，机械电子类总额约379亿美元（约合2759亿元）；集成电路产品金额约为118亿美元（约合839亿元）；半导体系作设备及零部件金额约为45亿美元（约合319亿元）。
据统计，2024年，我国半导体产品从美国进口总金额算计1230.4亿元，占我国从美国进口悉数产品总金额的10.6%，占我国半导体产品总进口额（3.27万亿元）的3.76%。
从进口产品品种来看，2024年我国从美国直接进口的集成电路产品总金额最大，到达836.7亿元，但比重仅为3.04%；而半导体设备及零部件占我国半导体产品总进口额的比重最大，挨近10%，而我国从美国直接进口半导体器材的金额最少，缺乏80亿元，占比为3.91%。
明显，无论是我国对美加征关税，仍是美国对华加征关税，都会对我国芯片产品进口产生重要影响。其间，从金额和比重层面看，我国企业从美国直接进口集成电路产品或许半导体设备及零部件的企业受影响更大。
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直新闻：陈先生，面临美方的进一步要挟，中方用“奉陪到底”予以坚决反击，您怎样看？
特约评论员 陈冰：针对美国的所谓“对等关税”，我国是坚决果断首先反制的，对美国进口产品加征34%关税。这恐怕是特朗普所没有料到的，只要我国勇于直接抵抗。包含有满足实力的欧盟，也没敢直接反制美国，而是想用“零关税”来平缓美欧严重。
我国进行反制后，特朗普要挟说要是我国不吊销报复性关税，那么他会对我国再加征50%的关税，可见我国的反制办法打疼了美国。而特朗普或许更没想到的是，我国仍然坚决反击，批判美国要挟晋级对我国的关税是“错上加错”，假如美方自以为是，中方必将奉陪到底。我国坚决反击特朗普政府的举动，被国际社会说成是单挑美国。为什么我国这么坚决呢？
榜首，我国在同美国多年的交易战中积累了丰厚经历，早就看透了特朗普所谓的“对等关税”，底子便是要敲诈勒索交易同伴，让制作业回归美国，迫使他国到美国出资。
第二，特朗普让制作业回归的愿望，便是一个梦。创立制作业及相关工业链不只不或许在几年内完成，并且出资美国的企业有惨痛教训，台积电和富士康便是明显的比如。再说了，即便加征高关税能促进工业搬运，搬运的地址也纷歧定是美国，而是关税较低的开展我国家。勇于反制特朗普政府，将让全球工业界愈加理解，特朗普加征关税的真实意图，时刻会打出美国的原形。
第三，那些向美国下跪求宽和的国家，那些提出用“零关税”来化解关税的国家和地区，也没有得到他们想要的东西，由于特朗普政府的“对等关税”底子就不是关税问题。欧盟提出用“零关税”达到关税宽和的计划后，特朗普肆无忌惮，要求欧盟先购买美国3500亿美元的动力再说；越南递上零关税的“橄榄枝”后，美国底子不答理，反而再加码，要求越南先下降“非关税壁垒”。换句话说，你向特朗普政府下跪，他会肆无忌惮镇压你，跪了白跪。
第四，针对特朗普关税战带来的应战，我国早有预备。我国早就给美国打招呼了，假如美国想挑起抵触，无论是关税战、交易战仍是其他，我国都乐意奉陪到底。我国有完好的工业链和制作业，美国也难在短时刻内找到代替产品，你加征关税，那你的企业和顾客就来承当关税本钱。再过两三个月，美国人就知道特朗普加征的关税，将怎样加剧美国家庭的经济担负。美国的组织现已算出来了，特朗普关税本年将给每个美国家庭，添加5600美元的担负。2018年中美迸发交易战后，其时我国有35项关键技术被“卡脖子”，现在已霸占了21项，其他的正在霸占。现在的关税战也将推进我国向消费型经济转型，中美汇率改变也或许添加我国产品在美国以外商场的竞争力。
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